外資匯入兌換成本國幣, 其對手主要是央行, 而從央行出來的貨幣稱為強力貨幣(貨幣基數).. 經由銀行體系的傳導, 也就是乘數效果, 會將強力貨幣反應到M1B/ M2等貨幣供給上..所以, 如果外資"持續不斷"/ "大量" 匯入的確會造成貨幣供給增加..因此, 為什麼外資匯入股市會上漲, 當然有一部份是為外資的錢有去買, 然而主要大部份的原因, 我認為是因為經過乘數效果所放大出來的貨幣供給所推升上去的..
所以, 為了因應外資持續大量匯入所造成的貨幣供給增加, 其可能超過央行所設定的貨幣供給年增率目標, 所以央行必須收籠貨幣, 一般方法有三: (1)公開市場操作OMO是量的控制; (2)調升基本利率(ex: FED fund target rate)是價的控制 (3)調升存準率(RRR)則是兼有之..
直接說存準率.. 當調升0.5%時, 不是只用貨幣基數*0.5%便可得所影響的數字, 尚須經過貨幣乘數的調整, 用調整前後的貨幣供給對減, 方可得其影響數... 故一般報紙之算法是便宜行事, 低估了存準率的影響力...然而因為存準率的影響力須透過銀行體系進行乘數效果, 故需一段時間才會感受到緊縮的效果..以上是存準率在量上的控制... 但其實存準率亦隱含有價上的控制, 其影響方式是在不更動存款利率的同時, 悄然進行調升放款利率..
舉例而言, 以100E的存款, 存款利率4%, 存準率10%調升至20%為例, 在不考慮銀行中介成本, 100E存款以存準率10%僅能放出90E, 這90E的放款利率只要4.4%就可以損益兩平, 而現在存準率20%僅能放出80E, 這80E的放款利率便要5%才可以損益兩平.. 也就是說存準率亦含有價格上的控制, 其方式是採用非對稱升息的方式.. 故調升存準率不只是在量上緊縮, 在價上也是緊縮..
所以, 現在想要明瞭外資匯入與調升存準率的對抗效果, 就要去研究外資匯入所造成的貨幣供給增加的效果, 與調升存準率所造成的貨幣緊縮的效果, 二者究竟熟高熟低, 才能夠去"猜測""未來"貨幣供給的影響.. 但我同學說: 那麼麻煩, 想那麼多幹嘛... 直給看貨幣供給M1B/ M2的數字就好了... =_=
正好中國的例子說明了我的用意, 也解了我的疑惑.. haha..就如同報載的中國2010年共調升存準率6次, 每次約收回強力貨幣4000E, 故粗估共計收回2.4兆..而中國2010年的外匯存底共計4410E美元, USDCNY抓6.6好了, 故粗估增加的強力貨幣為2.9兆..⋯⋯一來一往還是放出了一些, 這也許可以解釋為什麼1/17還是再升0.5%, 收回4000E強力貨幣..
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