FOMC的組成係由正副主席(Chairman、vice Chairman)及5個常任理事(Governors)及5個地區理事(President)所組成.
地區理事由12個地區中每年輪流5個出任,但紐約為固定常任,故實為11選4.
目前正式副主席懸缺,而5個常任理事亦缺1名待補,故Trump有可能提名2人補實;而2018 Yellen屆滿,若未獲留任,Trump亦可能提名自己的人馬.

另2016/9曾投票支持升息的3位(偏鷹派)委員:George、Mester、Rosengren皆是地區理事,將於2017沒有投票權.
而2017地區理事為:Evans、Kaplan、Kashkari、 Harker,前三者偏鴿派,不過Kaplan後來說過將視情況支持升息(鴿轉鷹?).

換言之,2016由Yellen所領導的10人FOMC中有6人是固定委員,而這6個從未行動不一致(即皆偏鴿派),而他們在2017年亦將繼續領導FOMC集體決策;
而2016支持升息的偏鷹派(地區)委員將全部下台,換成偏鴿派的(地區)委員上台,故FOMC可能還是保持原有基調.

然而從FOMC projection(Dot plot)來看,2016放話說只需2016再升1次後,2017-2019就不用再升息的Bullard,亦將2017-2019的預期再向上調整為1次.而2019最高的2個點竟然比Longer run的最高2個點還高,可見2020之後可能是降息也不一定.

另外,前述Yellen所領導的6人集團,在圖中2017仍有這樣的集中情況,但到2018-2019則完全分散,一方面說明了Yellen可能在2018屆滿離任,一方面也有可能是屆時升息速度加快,以致於意見分歧.

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另外,若以決策樹來推導可能的情況,可分為升與不升,以及Projection 3次或2次.

如果3月不升,則要看Projection是否改為2次,若改為2次,則更代表Yellen治下的6人集團仍偏鴿派,則走多無誤;惟若Projection仍維持3次,代表後續6/9/12月可能會連續升息,故走空.

如果3月就升息,則仍要看Projection升息空間是否還有2次,若還有2次,則鷹中帶鴿,代表後續6/9/12月可能只取其中2次來升息;若Projection更新後仍然還有3次升息空間,則代表後續6/9/12月可能會連續升息,故全面走空.

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所以,如果Yellen所領導的6人集團改變心意與作法,FOMC可能將很快再度升息(3月),美債將走空。除非,Yellen在最後一年的任期中仍執意越晚升息越好,美債才會走多,但以最近Yellen的發言來看,似乎可能性不大。

 

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