Jerry's way

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首先, 我得先說, 我沒有任何TSMC的內線可以爆料,
而且, 這篇要講的不是商業, 而是"政治"!!

其次, 這一篇應該去年(2020)就該寫的... 
猶記得去年1月底由范瑋琪所掀起的口罩波(如下連結)

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這次statement幾乎是一字不漏再抄, 事實上只改一個字: raise, 然後就是刪掉accommodative那半段而已.

然而在projection似乎有一些對於未來指引的線索..

首先, 是Clarida成為副主席, 所以原本長期(Longer run)中3%多了一票
成為6票, 雖不影響其本來5票就是眾數, 但卻讓中位數變成了3%.

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去年(2017)的這個時候, 朋友問我對於"一例一休"的看法..
當時我忙於思考"年金改革"(詳見: 真正的鬼只有李來希),
所以只一個簡單的想法: 為什麼67個人可以決定900萬勞工的權益??
尤其是這67個人並不代表勞工權益時!!
當民意代表不能代表民意時就不再是民意代表了...

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由這次FOMC意外出台縮表時程來看, Yellen可能在2018不獲續任, 而意外出台的縮表時程將作為「遺旨(或遺命、遺詔)」規定接班人按表操課; 想想看, 若Yellen知道將再做一任, 還會想用這些預定好的規定來使自己綁手綁腳嗎? 通常規定是規定別人去做的, 自己則希望獲得最大的彈性. 另若以上次(2013)Bernanke離任時序來看, 他在5月暗示Taper後, 6月隨即傳出Obama正在尋找他的接班人, 故這次6月意外出台縮表時程, 若再有傳出Trump正在尋找Yellen繼任人選, 則應可確定明年2018 Yellen將離任.

至於縮表時間點按先前說法: 先升息、後縮表, 所以可能是9月繼續升息, 等到12月才預定啟動縮表(而這也符合2013時Bernanke離任前預定啟動之時間點). 然而, 亦有一說法是因金融市場行情波動, 使9月暫緩升息並延至12月再升, 則縮表啟動亦順延至明年3月. 但若FOMC較預期更為積極, 則亦有可能9月升息同時縮表.

而按照縮表時程, 首季將從每月100億(公債60億+MBS 40億)開始, 之後逐季每月增100億至500億為止; 換言之, 若12月才預定啟動縮表, 則2018縮表規模將只有3000億, 2019以後則擴大到6000億. 然而, 若順延1季則2018縮表規模只有1800億, 到2019亦僅5700億; 另外, 若提前1季則2018縮表規模略增至4200億, 到2019維持在6000億. 如下表所示:

此外, 階梯式漸增的縮表時程除了是仿效Bernanke QE Taper的階段式下降外, 更有可能是為了配合Trump的重大政策(如: 基建、稅改等方案)於2018正式漸次展開, 若屆時經濟與通膨逐漸加溫, 則公開/明定的階梯式漸增縮表時程有助於經濟與通膨不致失控.

另外, FED史上尚無縮表情況可資比較, 惟2013 ECB曾降低資產負債表規模或可作為參考(如下圖). 當時ECB停止購債使資產負債表自3兆降回2.3兆, 而10年期德債殖利率大約只從1.3%上升到1.9%, 即1年內降低將近7000億規模, 卻只讓殖利率上升60bps左右. (但若以高低點1.15%-2.08%論, 則達到90bps左右.)

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FOMC的組成係由正副主席(Chairman、vice Chairman)及5個常任理事(Governors)及5個地區理事(President)所組成．
地區理事由12個地區中每年輪流5個出任，但紐約為固定常任，故實為11選4．
目前正式副主席懸缺，而5個常任理事亦缺1名待補，故Trump有可能提名2人補實；而2018 Yellen屆滿，若未獲留任，Trump亦可能提名自己的人馬．

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真正的鬼只有李來希... 
(副標: 公民真的很忙.. 要做個認真的公民真的不容易啊... )
(代標題: 我對於"年金改革"的一些想法.. )

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X航的小股東, 你為什麼不生氣...

勞資關係破裂, 勞工選擇罷工.. 最後營業損失及談判讓步是誰買單??
罷工期間, 消費者權益受損提起告訴.. 若敗訴, 請問是誰買單??

所謂的資方就是財產權的所有人(即股東), 以及股東所請回來的董總所率領的經營管理團隊..

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